股票、債券、特別股

投資，廣義來說，就是把我們用不到的錢，也就是我們的儲蓄，借給需要的人。由這個借錢的人，拿這筆錢來為我們創造利益。我們可以借給銀行、借給各種金融中介機構等等，最終用在某企業身上，企業從而有錢能營業獲得利潤，再回饋到投資者身上。

從資產負債表的角度來看

今天我們去掉中間的複雜中間步驟，從投資一家公司的角度說起。

公司所用來營運賺錢的所有財產，包括土地廠房貨物現金等等的，就叫「資產」。
而資產的"來源"可以分成兩大類：
一大類是「股東權益」(或叫業主權益)，就是由股東們所集資出的錢。
另一大類是「負債」，就是公司為了營運，跟別人借來的錢。例如發行債券或跟銀行貸款。

所以會計學裡面有個最基本的會計恆等式：

資產 = 負債 + 股東權益

如果以投資標的來說，我們可以粗分為股票、債券、跟特別股。
股票大家常接觸，應該都比較知道是在做什麼的。
但債券？或許大家就比較陌生，這比較不是一般人會選擇的投資標的。
而特別股？可能對這個名詞就更疑惑了。

以下一一細講：

股票

股東權益其實可以想成股票，
例如XYZ公司發行了一萬張股票，如果你有一張股票，那就是握有萬分之一的XYZ公司股份、成為XYZ公司的股東。有以下特色：

1. 將來XYZ公司賺得的盈餘股利也會分給你萬分之一。
2. XYZ公司若愈來愈賺錢、股價愈來愈高，你手上的一股也會變得愈來愈值錢。
3. 握有萬分之一的表決權/決定權。

債券

再說到負債，為什麼公司要借錢投資？ 100%都由股東出錢不好嗎？
答案是沒有一定好或不好，要看借錢的成本、跟公司獲利的能力來決定。
比如說銀行用2%的利息借公司錢，然後公司把錢拿去投資可以賺到8%，那借錢投資就是一項不錯的決定。


借錢的好處，是因為可以用到"財務槓桿"，放大獲利的倍數。
理論上每種產業、每個公司，都會有個適當的負債比例，如果負債比例太低，可能公司比較偏保守。如果負債比例太高，則公司又看起來岌岌可危、快要破產的樣子。


那大家也不要把用槓桿借錢投資想得那麼高風險。舉例來說，房貸利率很低，所以慢慢還、把自己有的閒錢先拿去投資，而不去繳清房貸，這也是一種槓桿啊！



除了向銀行貸款，公司也可以發行債券來籌措資金。簡單來說 債券就是一種借據，持有債券的人可以領公司付的利息。
例如：蘋果公司發行了一批在2025年到期的債券、票面利率4%。
如果你買這個債券，也就是說，你借錢給蘋果公司，然後蘋果公司以每年4%的利率支付你利息，到了2025年到期日時，就會把本金也還給你。所以債券是保本的喔！！


還有啊，在法律上對一間公司而言，權利最大的就是債主！
萬一要破產清算，會把公司的資產先拿去還債，等債都還完還有剩下，才能輪到特別股跟一般股的股東。
所以有些人覺得公司債風險很高，這個論點某方面有些奇怪。如果你連那家公司的股票都敢買了，那為什麼不敢買它的債券？在同一家公司裡，債券明明比股票還安全保本啊！


理論上是這個樣子。實際上當然會有很多因素影響到債券的價格，之後的文章會再細講。

特別股

在 股 跟 債 之間，有個灰色的地帶，就叫做preferred stock，翻作"特別股"或"優先股"。
為什麼這名詞不那麼廣為人知？就是因為，不是每間公司都會有特別股，事實上，有發行特別股的公司其實還蠻少數的。


基本上它的性質跟遊戲規則很像債券，也是一個固定收益的保本商品。
公司用固定價格發行特別股，約定每年/每季 發放多少股利(一般是固定的)，等到期後贖回還你本金。

但有三大特色：

1. 股利發放比普通股優先：
公司發錢的順序是這樣的：先付給債權人的利息(interest) --> 有剩餘，再付給特別股持有人的股息(dividend) --> 最後有剩餘再發股息(dividend)給普通股的股東。

2. 求償權比普通股優先：
之前有說到，當公司破產清算，剩餘財產償還的順序也是這樣的：債券 > 特別股 > 股票。

3. 沒有選舉權/表決權。很可惜的，持有特別股並不能跑進股東大會的現場，不能參與選舉投票與表決。而且因為贖回價錢是固定的，所以也不可能參與到公司業務成長而造成的股價節節高升。



為什麼公司要推出一個叫特別股的東西來籌措資金呢？
兩個原因：

1. 發行特別股不會加重負債比率，用特別股籌資，負債比率比較漂亮。

理由很簡單，因為是股票，算權益，所以不算在負債那邊。

(但是國際會計規則也不是省油的燈，為了避免公司"窗飾資本結構"，也規定具負債特色的特別股不可列為權益。真要詳細來說的話，強制贖回特別股，是屬於負債哦！而無強制贖回條款的特別股才屬於權益。這邊有點太細了，沒關係可以跳過不看。)

2. 不會稀釋控制權：

這個就像電視上演的股權之爭啦！如果不想被大肆收購股票危及公司高層的股份，發行特別股是個選擇喔。

為什麼發行特別股的公司少？而且體質還多半沒有很好。

其實想想就知道，如果財務很健全、信用也很好的公司，即使有資金需求，大部份也借得到錢，再不然發個債券也可以，所以自然很少會發到特別股了。